HAAB: Prodajte dionice Ine, ciljana cijena 1.603 kune
ZAGREB - Analitičar Hypo Alpe-Adrie Boris Mažurin investitorima preporučuje prodaju dionice Ine, a ciljana cijena postavljena je na samo 1.603 kune. Cijena Inine dionice trenutno se kreće se oko razine od 3.400 kuna, pa je jasno da je ovakva Mažurinova procjena prava crvena krpa za investitore, prvenstveno domaće mirovinske fondove.
Mažurin piše kako su poslovni rezultati Ine u skladu s njihovim očekivanjima, što je posljedica odsutstva bilo kakvih značajnih materijalnih promjena koje bi utjecale na njihovo mišljenje.
"Ina grupa ostvarila je u 2013. godini neto gubitak od 1,5 milijardi kuna prvenstveno zbog umanjenja imovine u Siriji za 1,5 milijardi, pada imovine od 738 milijuna te pada prodaje od 8,2 posto. Prihod od prodaje pao je 14,2 posto na 27,4 milijarde kuna te je proizvodnja pala 17 posto. Detaljno, proizvodnja nafte i plina pala je za šest, odnosno 21 posto, dok je proizvodnja kondenzata pala 27 posto", stoji u analizi.
Mažurin ističe kako očekuje nastavak smanjenja proizvodnje zbog prirodnog pada na svim Ininim poljima, manjak novih koncesija od strane države koje bi omogućile nova istraživanja i proizvodnju te nedovoljni CAPEX (kapitalni izdaci) u postojećim istraživanjima i proizvodnji.
"Promatra li se dobit Ine, EBITDA (dobit prije oporezivanja, kamate i amortizacije) je u 2013. godini pala za gotovo 20 posto na 7,3 milijardi kuna. Posljedica je to pogoršanja EBITDA sektora istraživanja i proizvodnje što je posljedica niže prosječne ostvarene cijene ugljikovodika i negativnog doprinosa trgovine plinom koji je ostvario veći gubitak", piše Mažurin.
Slijedom toga, EBITDA marža pala je 210 baznih bodova na 12,9 posto.
"Prema našem mišljenju, još uvijek vidimo potencijal za rast profitabilnosti EBITDA i to na krilima snažnije orijentacije na sektor istraživanja i proizvodnje koji još uvijek donosi unosne marže, mjera rezanja troškova s većim fokusom na rezanju troškova zaposlenika", zaključuje Mažurin.
Нема коментара:
Постави коментар